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图13：酒精行业加工利润下降 单位：元/吨数据来源：天下粮仓 中信期货研究部3、疫情爆发缩短售粮时间窗口，阶段售粮压力加大。从售粮进度看，节前售粮进度仅接近一半，节后尚有近半粮源仍在基层农户手里。但从售粮时间窗口看，节后售粮时间段主要集中在2、3月，疫情爆发前期，为防范疫情扩散基层粮源交易基本处于停滞，后期随着天气的变暖，粮源易变质，基层余粮必须出掉，这意味着后期售粮压力仍较大。

他也表示，通胀报告并不会真正改变美联储的观点，而是会让他们维持逐步加息的看法。市场普遍预期美联储本月晚些时候将会加息，不过假如通胀持续放缓，则可能影响他们对未来加息的看法。运输成本和工资上涨，再加上关税措施和其他国家的报复行动，可能对通胀施加持续的上行压力。

中信建投证券在其研报中指出，高端电子元器件国产替代近期获得多项助力：科创板为科技前沿领域提供融资、定价等功能，半导体/新材料等领域显著受益；近期本土品牌加强了对本土供应商的采购倾斜，在通信上游元器件、半导体等领域均有所体现；日韩贸易摩擦亦使大陆半导体、面板公司获得话语权提升机会。

对此，中信建投证券表示，京东、天猫等平台迎来“史上最强“618”开门红，今年“618”京东和天猫均以“史上最强”目标进行打造，天猫更是表示今年“618”营销标准参照“双十一”。相比去年“618”，今年网上购物消费热度实现明显提升，重点品类、品牌销售火爆，小众品牌亦增长喜人。电商平台火爆的年中活动，有望带动二季度线上消费板块行情，相关主题投资机会值得关注。

五、周期行业年报业绩减速在全部A股中，剔除18年报+19年报发生商誉减值的公司（966家）后，筛选年报（预告）业绩增速相对于三季报和中报均减速，且年报业绩（预告）发布率在40%以上的二级行业，主要分布在：周期制造（稀有金属、其他采掘、金属非金属新材料、塑料、橡胶、化学制药、专业工程）、服务业（港口、餐饮、环保工程及服务）等领域。

招商证券分析师在研报中提出，从中长期看，泸州老窖仍有两方面问题须重视，一是老窖经历本轮恢复期稳扎稳打，当前处于从“收复失地”到“开疆拓土”的转变期，全国化布局突破更需战略定力和团队执行效率，第二是五粮液改革自上而下变化，年内价格改善，短期虽打开国窖提升空间，长期看正面挤压将无可避免。在逐步弥补品牌力基础上，招商证券建议公司仍须重视渠道利益均衡，平衡费用优化与市场建设的核心问题。